家纺龙头Q1财报解码，一家上市纺企的“消费分层”运营教科书

近日，罗莱生活发布了2025年第一季度季报，公司作为2009年在深交所上市的中国领先家纺企业，涵盖了家纺产品的研发、设计、生产与销售，并拥有多个精准定位的品牌覆盖不同的消费市场，拓展了线上线下综合立体的多渠道销售体系，致力于打造共创共赢的家居产业生态。

罗莱生活以“大家纺小家居”为导向，构建一站式购物消费闭环，凭借敏锐的市场嗅觉，从单一的卧室用品制造商逐渐成长为多品牌的层次分明的综合性家居方案提供者，公司业务目前以床品为主，分别开发出覆盖大众消费市场（LOVO乐蜗）、高端市场（罗莱、罗莱儿童）和超高端市场（廊湾、莱克星顿、内野）的一系列产品线，全方位覆盖不同的消费群体。

LOVO乐蜗品牌作为罗莱生活推出的线上家纺品牌，主要定位于大众消费，满足中国年轻消费者时尚并追求性价比的消费需求。2024年，乐蜗为22-39岁的消费群体提供“焕新睡”、“科学睡”、“精致睡”的三大睡眠体验，独家推出“可水洗蚕丝安睡被“，是首个可水洗的二合一蚕丝被，并通过德国海恩斯坦认证，同时与超柔研究院联合为秋冬季节量身打造了”Redheatti™热力绒羊毛被。乐蜗系列产品更新迅速，与罗莱其他品牌协同互补，表现活跃成为罗莱生活线上销售的主要力量。

罗莱超柔床品，作为公司乃至家纺行业的龙头品牌，凭借Texsoft超柔科技，已连续20年荣获同类产品市场综合占有率第一位，成为中高端市场的旗舰品牌。营销上无论是品质溯源亦或是IP联名，罗莱品牌将传统与现代、需求与创新，通过线上与线下的同步结合，以精湛的工艺与严谨的选材，为消费者提供了高品质的家居生活。

罗莱儿童，精准定位于3岁以上的儿童和青少年，在全面贯彻打造“儿童安全床品”理念的前提下，构建“医学助力、科研创新、生态种植“的安全闭环，全方位守护青少年儿童的睡眠健康。同时，罗莱儿童创新性的开创了“我睡我自己设计的床品”高端定制，将美育引入床品，在儿童家纺市场中独占鳌头，不仅提高了产品的毛利率且进一步加深了市场渗透力。

廊湾、莱克星顿、内野等品牌，主攻超高端市场，其中廊湾家居业务线从家纺寝具至餐具、卫浴、生活用品等，集合了全球家居生活方式，为高净值客户群提供了国际前沿顶尖设计与工艺的奢华体验。莱克星顿为罗莱生活的家具品牌，主要销售市场为北美，填补了公司在海外市场的空白。

核心财务数据

2025年第一季度，罗莱生活实现营业收入10.94亿元，同比增长0.57%。事实上，2024年受内需动力不足影响，纺织行业整体受压，同年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，家纺业纳入补贴范围。可以预测，2025年随着全国更多的省份相继参与政府补贴以旧换新，消费环境将有所改善，将有助于公司进一步提高营收。

营业收入季度变化趋势

数据来源：wind

尽管营业收入增幅较小，但公司盈利能力显著增强。2025Q1归属于母公司所有者的净利润为1.13亿元，同比增长26.31%；扣除非经常性损益的净利润为1.06亿元，同比增长22.13%，代表了公司主营业务均在健康稳定的发展，公司业绩明显回升且表现优异。

其他利润方面，2025年Q1罗莱生活的毛利率为45.97%，同比增长2.42%，主要归功于高附加值产品占比日益提升以及供应链优化。随着罗莱智慧产业园的建成与投产，数字化、精细化、自动化推动的智能制造将推动提高公司的整体生产效率，能进一步有效的扩充公司的自有产能进而提高毛利率。

成本方面，罗莱生活在2025年Q1期间营业成本同比下降3.74%，为5.91亿元，这一下降与原材料的价格如棉花、化纤等价格趋稳，生产效率提升紧密相关；期间费用率为32.73%，稳中有降，同比下降0.19%, 其中管理费用率下降0.56%；营业外支出减少95.33%，主要是由于捐赠等非经常性支出压缩。

现金流方面，罗莱生活表现强劲。2025年Q1期末，经营活动产生的净现金流量为1.76亿元，同比增长83%。一方面由于加强了本期的现金管理，使得经营活动现金流出减少；另一方面显现了罗莱生活在本产业链中的强势地位，资金回笼能力殷实。其中，销售商品提供劳务收到的经营现金流约为11.92亿元，远超营业总成本约9.59亿元，有力的支撑了日常运营。2025年5月20日，罗莱生活发布公告，向全体股东按每10股派发现金红利4.0元（含税)，持续稳定的分红预示着公司稳健的资金链，在动荡的市场中显示出卓越的抗风险能力。

从2024年看，“被芯类”与“标准套件类”为罗莱主力产品，分别占据了整个营业收入的34.88%与32.04%，同比均有小幅下滑，与原材料波动有一定的关系，但两者的毛利率均有所提升，分别为53.03%与51.73%；其次为“家具类”产品，所占比重为18.03%，毛利率为28.07%，因受美国市场消费疲软以及国际政策的影响，收入同比下降21.54%，2025年美国房地产有所回暖但仍存不确定性；“枕芯类”产品中，由于推出了零压深睡枕，依靠先进的零压技术帮助消费者快速进入深度睡眠，通过小红书及抖音平台的大力推广，助力“枕芯类”产品同比增长8.77%，进一步丰富了多层次的罗莱产品线。

从销售市场方面，华东地区总部辐射效应强大，为罗莱生活的主要收入贡献市场，毛利率也高达52.38%；其次为美国地区家具业务，占据18.03%；华北与华南地区销售收入稳中有涨，未来市场份额的扩张仍然极具潜力。

另外从渠道上分析，线下渠道作为公司的根基，贡献了69.68%的收入，2024年度高达31.76亿元，公司采用“特许加盟连锁（线下主要模式）+直营连锁+集采团购“符合营销模式，其中直营渠道以高端品牌展示旗舰店为主，营业收入仅占总收入的8.8%却拥有高达67.55%的毛利率；加盟渠道借助加盟商与分销商下沉渗透市场实现灵活布局，2024年实现了31.76%的收入占比，但受消费内生动力不足等因素的影响，部分加盟商库存积压，出现了闭店调整的局面。线上渠道作为近年来的新兴力量，依托各大平台如小红书、抖音、淘宝与京东等，2024年营业收入为13.82亿元，比例与2023年几乎持平。由于线上销售的特殊性（例如线上专供款）及灵活性（市场反应迅速），其毛利率相对较高为53.32%，相比线下45.70%的毛利率表现优异。但因线上销售经常受平台规则以及流量红利变化所影响，未来仍存在一定的不确定性，这将对企业进一步发展精准营销及差异化营销，捕捉消费需求提出了更高的要求。

2024年，罗莱生活与华为再度牵手，共建智慧园区全方位数字化平台，将科技嵌入研发、生产、物流及办公的每一个角落。2025年4月，罗莱生活与飞书达成战略性合作，借助飞书的一站式数字化解决方案，全面构建公司整体AI以及数字化知识管理体系。同月，罗莱智慧产业园落成仪式在南通举办，标志着“全链条数字化”的落地，随着智慧工厂的相继投产，罗莱生活完成了一系列的优化升级，进一步提高了供应链效率。通过AI技术全面推行智能制造，数智赋能将成为罗莱生活在未来市场竞争中有效的内生驱动力。

当前国际形势的不确定性为我国家纺行业的蓬勃发展带来了一定的压力和阻力，但长期来看，家纺行业仍将是民生消费离不开的环节之一，随着国家稳增长促民生的一系列政策推广和落地，家纺市场将是挑战与机遇并存。打铁还需自身硬，如何发掘自身优势，提高产品附加值，进一步降本增效，将是每个身处波动市场之中的企业必须课。